百度首席执行官李彦宏（腾讯科技配图）

百度今日发布了2011年第四季度及全年未审计财报，财报显示其第四季度营收为人民币44.74亿元（约合7.1亿美元），同比增长82.5%；百度第四季度净利润为人民币20.54亿元（约合3.3亿美元），同比增长76.9%。

财报发布之后，百度首席执行官李彦宏、首席财务官李昕晢召开了电话会议，通报了公司财务和经营状况，并回答了分析师和投资者的提问。

以下是电话会议分析师提问部分：

德意志银行分析师阿历克斯姚（Alex Yao）：请谈谈2012年的营收增长预期，另外，你们认为大、小广告客户会对目前的宏观经济环境作出何种反应？

李昕晢：我们在财报中给出了今年第一季度的业绩预期，我们预计营收增长率将在72%到78%之间。我们是基于对公司业务的深入了解作出上述预测的，我们在制定业绩指导时一直坚持着这种方法。

我们不提供全年业绩预期。但是我要强调的是，互联网和搜索引擎营销市场有着巨大的商机。现在，我们非常专注于我们已经控制的事务。因此，我们不会受到宏观经济环境的太多影响。

大客户仍将是推动公司营收增长的强大动力，过去几年来的情况一直如此。我们已经在大客户市场建立起非常稳固的基础。越来越多的传统企业开始将更多的广告预算投向百度，许多品牌广告客户开始将广告重点放在搜索和我们的平台上。我们将继续看到大客户业务保持强劲增长。

摩根大通分析师迪克魏（Dick Wei）：第四季度的带宽成本和折旧成本在营收中所占比例有所上升，这是正常波动还是至少是一种中期趋势？

李昕晢：在过去的两个季度里，这些成本项目在营收中所占的比例实际上有所下降。但是情况已经发生了变化。这是因为我们对基础设施进行了持续投资，我们采购了更多的服务器，推出了更多的产品，在服务中处理了更多的流量。带宽成本和折旧成本自然有所上升，这种趋势将继续下去，这不是暂时性现象。

巴克莱资本分析师阿里西亚雅普（Alicia Yap）：我的问题与百度的移动战略有关。你们提到了某些移动计划，请谈谈目前移动业务的营收贡献比例是多少？或者你们预期的营收贡献比例是多少？

李彦宏：我曾多次提到我们认为移动市场将会成为我们发布产品的重要渠道。这在过去几个季度变得更加明显，我们预计今年的移动业务流量将在总流量中占据更大的比例。

我们过去基本上没有在实现移动流量货币化方面投入任何资源。但是从今年开始，我们将努力弄清如何更好地在移动平台上为客户服务。我认为，在未来的3到5年内，我们的资源投资和关注重点将继续集中在用户层面而不是创收机制上。目前，移动业务的营收贡献比例非常小。

野村证券分析师王英（Yin Wong）：百度旗下的好123网站业务是否出现潜在下滑的迹象？团购和电子商务市场的快速发展对好123网站造成了多大的影响？

李昕晢：好123网站已经运行了很多年，它是我们为用户和客户提供的服务的有机组成部分。我们在第一季度业绩预期中没有提到hao123的贡献，但是正如我刚才所说，好123网站已经运行了很多年，它为我们提供了一定的收入，但是并不太多。

好123网站以后仍将是我们为用户和客户提供的服务的有机组成部分，我们将继续深化产品，增加更多的功能，帮助用户搜索垂直内容，比如团购、彩票等。我们在第四季度确实发现某些垂直领域如团购或分类广告等出现下滑的现象，这些领域与好123网站的业务确实有关系。但是正如我所说的，好123网站对公司总收入的影响并不大，因此不会对百度第一季度预期造成明显影响。

麦格理集团分析师邵炯（Jiong Shao）：请谈谈用户活动或参与度方面的情况，这些领域有些什么样的发展趋势？比如点击率、搜索增长、用户在线时长等等。这些发展趋势会对公司业绩增长造成什么样的影响？

李彦宏：不管是从搜索量还是点击率的角度来说，我认为用户活动并未发生明显变化。中国网民仍然将百度作为他们最主要的信息来源。不管他们想要寻找什么，他们都会用百度来搜索，在这一点上，我们还没有发现有任何变化。

当然，我们仍将继续完善我们的创收机制，包括调整点击的价格，点击率，在什么地方显示广告信息以及如何显示等等。那将是一项长期的工作。但我认为，这在未来一两个季度是不会发生明显变化的。

美林分析师埃迪梁（Eddie Leung）：我的问题与百度“品牌专区”（Brand Zone）的业务有关。有多少广告客户拥有品牌专区？品牌专区业务的营收贡献比例是多少？在百度业务中占多大比例？

李彦宏：品牌专区是我们产品中的一款非常热门的产品，我们的许多客户都选择了这款产品。这项业务一直在快速发展，它是我们为所有客户提供的核心产品之一。我们没有专门将大客户集团业务划分出去，这是唯一一款针对集团客户的产品。

它是我们为客户提供的主要功能之一，它一直在以非常快的速度发展，我们没有单独计算过一款产品的营收贡献。

品牌专区主要是为大客户树立品牌而设计的，我们已经看到这款产品取得了很好的成绩。那也是为什么我在前面说传统广告客户开始将越来越多的广告预算投向百度的原因。品牌专区在帮助客户推广品牌方面提供了很大的灵活性。他们有很多方式来显示推广信息。我们允许客户利用品牌专区的功能在百度搜索结果中显示某些互动信息，我们对这款产品的未来发展前景充满信心。

中金国际分析师金羽（Yu Jin）：人们都同意搜索是互联网行业的标准。但是有人说这个竞争性的领域也许会在以后因为开放平台而发生变化，移动互联网也跟PC互联网不同。因此互联网行业也许会围绕着几个领先的公司分化成多个不同的生态系统。这是一些不同的生态系统，他们并不对彼此开放，相互的联系也会比以前要少一些。

百度管理层对中国互联网行业未来的整体发展趋势有何看法？你们是否认同互联网行业将分化成多个不同的生态系统的说法？如果是这样的话，这个竞争性领域即将发生的潜在变化将如何影响搜索在互联网行业的地位？百度将采取什么样的战略或计划来应对这些变化？

李彦宏：我们坚信搜索会是互联网生态系统的核心。当然，互联网市场一直在变化，不断地演变，出现了各种各样的创新、新产品和新的用户行为。在其他领域比如电子商务领域，有很多的用户行为发生了很大的变化。其他一些领域的用户行为也在不断增长，很多人开始通过社交网站进行沟通交流。但那些东西与信息的本质是不同的。

我认为，百度以后仍将是人们获得信息的最重要的渠道。至于其他类型的用户行为，不管是电子商务还是社交通信，我们有很多种办法来创收。他们也许会选择一种封闭式的系统，他们也许会向我们开放，但是因为我们始终拥有最全面的信息资源，因此大多数用户还是会将百度作为他们最主要的信息来源。

高盛分析师凯瑟琳梁（Catherine Leung）：请谈谈带宽成本和服务器成本与来自核心搜索业务和非搜索产品的流量增长各有多大的关系？移动互联网或移动搜索流量的快速增长对百度有多大的影响？

李昕晢：我们的核心搜索、网络搜索业务和非搜索产品都保持着稳健的发展。我们的服务器不仅处理流量，还处理很多的后台技术，比如开放数据平台、开放应用平台、计算功能等，这些技术可以不断完善我们的搜索结果，为用户提供优质搜索结果。

带宽成本和折旧成本确实在增长。因为服务器不仅处理流量而且处理后台技术，因此我们非常乐于见到这些成本的增长。

正如我前面所说的，我们将继续积极投资基础设施，以支持这些核心业务的发展和支持未来的计划。我们将继续对服务器和基础设施进行投资。以后的带宽成本和折旧成本还将继续增长。

Jefferies & Co.的分析师辛西娅孟（Cynthia Meng）：我的问题与李彦宏刚才提到设法通过社交媒体创收有关。管理层能否谈谈这方面的计划？百度今年在这方面的努力会产生多大的收益或亏损？

李彦宏：至于社交媒体创收的问题，我已经说过，我们的许多社交产品都是围绕着人和话题来组织的。客户需要广告社交媒体的时候，我想我们有一个话题的最终目标，它可以将具有相同兴趣的人组织在一起。因此我们可以更好地瞄准客户需求，为客户提供更多的广告印象。因此我说我们在这方面有一个优势，话题主要关注的是彼此的交流而不是寻求信息。

我们的社交产品一直在非常顺利的发展，比网络搜索流量增长得更快。我们正在积极探寻这些产品的创收机会。但是现在这项工作才刚刚开始，当时机成熟的时候，我们将公布更多的进展情况。

投资银行SIG分析师赵明（Ming Zhao）：你们之前说过，百度旗下奇艺网业务将在第四季度产生人民币2300万元的股权亏损，但是这个季度并没有发生这样的事。你们之前还说过奇艺网的战略会发生一定的改变。奇艺网的战略是否真的发生了改变？为什么这个季度没有产生股权亏损，这会在下个季度发生吗？

李昕晢：百度与合作伙伴共同控制着奇艺网，这项投资是按股权会计记账方式记录的。我们以前一直很好地支持着这项业务，因此到目前为止，它对百度的财务影响一直很小。

我们在第三季度对奇艺网进行了现金投资，这主要是因为我们不希望看到我们占有的奇艺网股份越来越多。我们在第四季度对奇艺网进行了人民币2200万美元的现金投资，但是我们没必要重复这个一次性项目来反应奇艺网财务业绩的积累性。现金投资还将继续增加。

对于奇艺网，我们的投资策略一直都没有变。奇艺对我们来说是一项重要业务，我们将继续为奇艺网提供强力的支持。我们将定期评估各种可选战略，为奇艺网提供长期的支持。

未来资产管理公司分析师埃里克温（Eric Wen）：我的问题与垂直搜索的流量贡献比例和营收前景有关。我所说的垂直搜索是类似于地图、旅游、视频和在线购物等领域的搜索，加上图片和音乐搜索的话，我估计这些搜索流量将占到搜索总流量的15%左右，营收占比可能会小一些。百度如何看待这些垂直搜索市场，这些垂直搜索的流量贡献比例和营收贡献比例以后会发生什么样的变化？

李彦宏：垂直搜索产品的主要目的是让我们的用户在满足各种信息需求时更加依赖百度。因此在过去的几年里，象视频搜索、图片搜索和地图这样的搜索服务帮助我们保持和增加了市场份额或网络搜索流量上的份额。我们没有为了让这些垂直搜索流量创收而投入很多的资源。图片搜索可能代表着垂直搜索流量中最大的一部分搜索，这部分流量是很难创收的。

地图略有不同。它是以基于地理位置的服务为中心的，随着越来越多的人利用移动设备上网，我们相信地理位置服务有很好的创收机会。

雷蒙詹姆斯的分析师亚伦凯斯勒（Aaron Kessler）：百度第四季度的销售、管理及行政费用（SG&A）较前一季度有相当大的增长，而过去一年一直保持着相对平稳的水平上。这部分增长的原因是什么？这与全年的点击量有什么关系吗？你们通常会在10-K报表中披露相关信息，我不清楚你们能否提前给我们解释一下。

李昕晢：第四季度的营销费用确实比第三季度有所增长，我们确实会将每个季度的各项费用进行对比。我们在第四季度进行了一系列宣传营销活动，因此这项费用有所增长。我们搞了百度商务产品的十年庆祝活动，与之前的几个季度相比，这是一个相对更大规模的宣传活动。此外，与营销有关的员工的数量也有增加，这也是造成第四季度营销费用增加的原因之一。

正如我在报告中所说，营销是我们的总支出结构中的一个非常重要的组成部分。作为搜索引擎市场的领袖，我们拥有许多的市场机会，但是我们还需要发展更多的市场机会，尤其是在中小型企业市场。在用户方面，我们正在利用我们开放的应用程序和开放的数据平台努力建立一个更加健康、积极向上的生态系统。而这本身就会推动营销成本的增加。

每个季度的情况都不尽相同，我们正试图推动我们的战略核心。

瑞银分析师华莱士蒋（Wallace Cheung）：谷歌发布第四季度财报后，很多客户一直很有兴趣看看搜索引擎如何改善移动搜索。但百度考虑利用移动搜索来创收的时候，你们是否也会为PC和移动搜索趋势准备同类的平台，以便满足两种不同的需求？你们是否会考虑采取其他计划来改善移动搜索？

李彦宏：坦白说，我们刚刚开始着手探寻移动搜索流量的创收方式。我们现在还不能确定最佳的创收方式是什么。但是目前，移动搜索的创收系统与PC互联网搜索的创收系统是一样的。因此近期不会有任何变化。只是我们在移动界面上显示广告信息的方式会有一点小变化。我们也许会显示手机号码，用户可以点击那些手机号码来拨打电话。我们在移动界面上显示的广告信息也许会比PC界面上显示的信息要少一些，但是我们仍然会努力优化这些产品，因为它现在的营收贡献比例还非常小，我们现在还不能谈太多的细节。但是以后当我们为移动创收开发出更多的产品功能时，我们会公布更多的信息。

摩根士丹利分析师理查德季（Richard Ji）：百度联盟（Baidu Union）以后有何发展计划？

李昕晢：我们一直想建设全中国最大的联盟网络，我们和我们的合作伙伴提供的服务可以相互补充。在过去的两年里，我想你应该已经看到百度流量质量有了很大的提高，我们在税务方面管理得很好。但是这个环境是动态变化的。正如我在报告中所说的，我们将继续动态地管理我们的合作伙伴网络，那将会对我们今后的税务造成影响。

我们还将通过联盟网络发布新产品和新服务，比如上下文广告、比如家庭媒体等。我们希望，通过我们的共同努力，我们可以为广告客户提供更好的服务，同时所有人都能获得双赢的结果。因此，总的来说，我认为这是我们整个生态系统以及所有业务中的一个重要组成部分，我们将继续动态地管理这部分业务。

李彦宏：在最初的时候，百度联盟的主要目的是尽可能地发布百度搜索框。现在，百度已经成为网络搜索市场事实上的标准，百度联盟的战略核心也相应地发生了很多变化。我们想跟很多媒体和其他的发布渠道合作，来显示上下文广告和其他类型的显示广告。这就是为什么以后的税务会发生一些小变化的原因。

RBS分析师温迪黄（Wendy Huang）：请谈谈你们对2012年搜索流量增长的预期。我认为可能有3个不同的领域会对这一点造成影响。第一点，你们在去年9月份发布个性化主页时曾经提到，它可能会伤害到你们的传统搜索流量。因此，现在你们是否看到个性化搜索对你们传统的搜索流量造成的负面影响？

第二点，鉴于你们的搜索量市场份额已经超过了80%，你们的搜索流量基数已经很大，因此百度2012年的搜索流量增长率肯定会大幅下降。第三点，鉴于市场上出现了很多不同的垂直搜索引擎，你们认为百度的搜索流量是否会受到那些垂直搜索引擎的影响？

李彦宏：在过去的几年里，我们的搜索流量增长一直都具有很强的可预测性，我们认为2012年也不会例外。个性化主页为百度吸引了很多的用户，但是与我们的用户总数相比还没有达到很高的比例。因此我们发现我们的搜索流量因为那个原因而受到了一定的负面影响。

正如我前面所说的，移动搜索流量一直在非常快速地增长，我认为移动搜索对百度搜索流量的整体影响并不是负面的，而是增强的，正面的，因为它可以增加网民使用搜索引擎的机会。如果将PC搜索与移动搜索结合起来，你会发现百度获得的搜索流量实际上是增加了。

我们不认为垂直搜索会对我们造成重大影响，因为消费者还是愿意利用百度来获得信息。

里昂证券分析师爱丽娜尔梁（Elinor Leung）：请谈谈上下文广告业务和个性化主页平台，上下文广告业务目前的增长率贡献有多大？2012年的增长率贡献会非常大吗？个性化主页服务现在拥有多少用户？多少注册用户？目前的用户增长速度是多少？

李昕晢：至于上下文广告，我们对这项业务目前的进展非常满意。我们已经吸引了用户的关注，提高了产品质量，消费者对这款产品的接受程度有了提高。总的来说，这款产品的表现符合预期。那将继续是我们的重点业务之一。

这项业务并非马上就能跳到新平台上去。这是一个逐渐变化的过程，但是现在我们对它的发展状况是非常满意的。

李彦宏：至于个性化主页，它的工作原理是这样的：不管用户何时访问百度主页，只要登录自己的帐号，用户就能看到一个个性化主页。到目前为止，选择这项服务的人还很少，因此我们认为那些人才是百度个性化主页最忠实的用户，其他人还是选择使用传统主页。

我们仍然会对个性化技术进行大量的投资，让个性化主页上的内容布局变得更加精确。