VC为什么PE化

　　邓锋：记得我们投开心网的时候，不断有人问我，你怎么挣钱。他首先想到的是短期内如何挣钱，而不是想如何增加流量和用户黏性，而这才是更重要的。当然，他这么想也没错，短期内不能挣钱，你的团队怎么养活？投资人也不愿意给你投钱。整个环境就是这样。

　　周鸿祎：很难说这是创业者影响了投资人，还是投资人影响了创业者。很多投资人在美国还是比较喜欢投早期的，VC有耐心去养一个很酷但不挣钱的事。甚至到现在Twitter、Facebook也说不清到底该如何挣钱。但是VC到了中国都PE化了，投完就想着赶紧上市。

　　邓锋：在美国，VC就是VC，专门投早期。而在中国，VC往成长型基金走得比较多，投早期的越来越少了，可能是因为管的钱太多了，投早期的话，得投多少公司才能把钱投出去，还不如投中后期呢，很快把钱花出去，而且也不会像早期那样牵扯那么多精力。其实，一开始中国VC也不是这样的，最早来中国的VC也投早期，比如投早期的半导体、软件，花了很多钱，后来发现所投的公司发展都不是很好。这也是VC往中后期走的一个原因。

　　周鸿祎：这也不能怪VC，它也是入乡随俗。凭心而论，在中国小公司成长的风险还是比较大。从VC角度看，美国VC对共生系统的建立有没有起到一定作用呢？

　　邓锋：这个说不好，不过在美国的确有这样一个现象：如果有VC投了这样一两家创新的公司，其它VC一般就不再投类似的公司了。在中国，你投我也投，这可能也是纵容相互抄袭现象比较严重的原因之一。

　　周鸿祎：美国VC可能觉得你投了，如果我还跟着你再投，有点不齿，中国VC没有这个感觉，你投我也投，看谁学得像，没有这种耻感。我觉得你们VC应该形成一种默契，你投了我就不投了，别一窝蜂投一种创新、一个模式。

　　邓锋：美国也不是说你做我就不做，但是我要做一定要比你好很多才行。谷歌、Facebook都不是第一家，但是他们都做得比前者好，而不是简单抄袭。另外，美国VC更看重原创的技术创新，而中国VC更看重商业模式创新，像携程、分众这些商业模式创新。

　　周鸿祎：我还有一个感觉，VC如果拿自己的钱投，就会投很酷的小公司，拿别人的钱就不行。

　　邓锋：我们做VC，对于特创新的事也不敢做，毕竟拿的是别人的钱。比如，我个人投了一个“摇滚藏獒”的动画，很创新，要是拿别人的钱，我肯定不敢做。

　　周鸿祎：其实，最近十年来，VC对中国创新的贡献很大。如果未来十年想在创新上更进一步，我觉得中国资本市场要让更多VC进来，而不是用政策限制，而且资本市场应该更市场化。

　　邓锋：现在有些企业家也开始做投资，比如云峰基金，短期来看，可能会让人觉得怎么中国那么多钱啊，也可能会形成恶性竞争，把这个行业做烂了，价格也可能会被炒起来。但是，长远来看这肯定是个好事，有经验的企业家无论做天使投资还是VC，可能对某个行业更专业，这样就会形成投资的专业化。另外，现在中国的VC还是比较多样化的，中国VC和创业家关系是一个很宽的频谱，从一个极端到另一个极端，什么情况都有，有的是一点都不管，有的是什么都管。而硅谷VC有一个比较统一的行为模式。

　　周鸿祎：作为创业者、企业家，我希望VC能在最关键的时候，站在一定的高度，点拨几句话，这个价值就足够了，而不要什么都管。

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