www.OpenVoIP.cn　　 2007-1-19 14:20:55　　来源：德鼎投资　　作者：

    周四，在上证指数大跌近百点的情况，主流资金体系正逐步向同方股份、东方明珠、电广传媒、中视传媒和海信电器等以“数字电视”为核心操作主题靠拢。最新数据显示：1.2006年中国有线数字电视用户数已累计突破1000万户，比上年增长一倍多。2．2004年全国有线数字电视用户仅有120多万户，2005年增长到400多万户，2006年则突破1000万户。 3．随着我国有线电视数字化的全面推开，有线数字电视用户增长的规模化效应初露端倪，预计2007年将达到2000万户左右。4．2003年中国启动有线电视数字化试点工作。2006年5月广电总局在广东深圳召开第五次有线电视数字化推进工作现场会，它标志着有线电视数字化在全国由试点阶段进入全面推开阶段。 有线电视数字化进程加快的同时，数字付费频道的数量也明显增长。5．2004年全国数字付费频道不到30个，截至2006年底全国已开播92个数字付费频道。 　　

　　随着2006年关已过，2007新年伊始。我们认为：立足于2007年，目前阶段的布局重点即不是着眼于现在，更不是立足于年前行情，而应定位于2007年行情。关于“数字电视”，我们前期已在《二00七年，数字之年》一文中分析了“数字电视”产业迅速发展所引动的机会。现在，我们继续对“数字电视”进行深度分析供投资者借鉴和参考！ 　　人民币升值是支撑2007年新行情主线，溢价中国下的A股股价将持续在革进中成长，06年部分强势主线将持续纵深演绎。作为新年新行情的新主题，其中数字电视将有望成为2007年行情重点之—：随着我们2006年8月重力推荐的“科技之王”——3G进入“中场”赛事之后，2007年数字电视将成为主流资金合力作战重点，将最具爆发力！备战2007年，备战科技数字龙头：重点关注四川长虹、海信电器、同方股份、同洲电子、广电网络、电广传媒和东方明珠。 　　

　　步入新世纪，全球进入数字化、信息化时代，数字化是科技发展的必然趋势，广播电视不可能游离于之外。数字化是广电行业的一次技术转型，将会给广播电视带来一场变革，也会给国家和社会带来革新。 　　

　　一、数字电视——世界趋势： 　　

　　全球范围内，从1994年开播卫星数字电视，到1998年底开播地面数字电视广播，数字电视实现了全面启动。到2005年底，全球数字电视用户数达到1.7亿户，比2004年增加了4000万左右。英国是目前数字电视渗透率最高的国家，已经达到了70%，其次是美国，渗透率为55%，日本的数字电视渗透率为50%，欧洲的数字电视平均渗透率约为30%，全球数字电视平均渗透率超过16%。根据市场研究公司

　　    Display Search最新数据显示：2006年第二季度全球数字电视出货量为1550万台，比第一季度增长了22%。数字电视出货量占全部电视机出货量比例从第一季度的29%提高到了37%。数字电视销售收入占全部电视机销售收入的比例从第一季度的74%上升到了80%。其中，以美国、北美和日本是重点。中国的数字电视渗透率远远低于全球平均水平，与英国、美国等国家的差距更大。虽然如此，2005年仍然是中国数字电视取得重大进展的一年，数字电视的用户数已达到413万人，比上年增长了2倍多，其中有线数字电视用户为397万。2006年是中国有线电视诞生三十周年，中国有线电视已发展成世界上最大规模的有线电视网络，成为中国广播电视事业最重要的组成部分之一，而数字电视也主要依托于有线电视网的有线数字电视，其发展基础极为雄厚。 

 　　    二、和谐社会构建“数字电视”主题： 　　

　　1.中共中央十六届六中全会重点指出要把构建和谐社会摆在突出位置，明确提出二○二○年全面构建社会主义和谐社会的九大目标。一直努力开展“村村通工程”是符合我国政府着力解决“三农”问题、构建和谐社会的重要举措，也是提高农民生活质量的重要举措。数字电视的重点在农村，国家开展“村村通工程”已显成效。美兰德咨询最新调查数据显示，近两年卫视频道在农村地区的覆盖快速增加。上年全国卫视频道农村累计覆盖人口98.3亿，2006年达到114.9亿，增长16.9%，增长速度高出城市约7个百分点，城乡差距缩小。另外，中西部农村卫视覆盖发展快于东部农村。本次调查显示，卫视频道在中部农村的累计覆盖人口增长最快，2006年超过40亿，比上年增长41.4%；西部农村累计覆盖人口亦超过40亿，增长15%以上；东部农村的累计覆盖人口维持在34亿左右。 　　

　　我国第一颗直播卫星鑫诺二号成功发射，并计划明年发射中星9号卫星作为鑫诺二号的备份卫星，这将为数字电视提供巨大的市场潜机。目前，直播卫星在美国、日本等是发展最迅速的广播电视形式。在美国，50%是有线电视用户，30%为卫星电视用户，20%为地面电视用户。但直播卫星用户的增长速度是有线电视用户增长速度的3倍。我国现有3.4亿电视用户，4亿台电视机，其中1亿户为城市有线电视用户，近2.5亿电视用户为农村用户。如果这2.5亿用户中有12%采用卫星直播电视，将有3000万用户，按每户2000元安装设备计算，将有600亿元的市场规模，加上收视费用市场规模将不下1000亿元。

　　    2.国内城市也在力推数字电视。按照计划，我国关闭电视信号的模拟播出时间表定在2015年。目前青岛、深圳、杭州、佛山、大连、太原、绵阳、中广有线、南阳的数字电视整体转换已经基本完成。海南、北京、上海、天津、重庆、宁波、厦门、福州、泉州、临沂等一大批省市的整体转换也在进行当中。随着前期试点的成功，预期在未来几年中，数字电视整体转换将在各地加速进行。另外，数字电视多功能业务发展迅速，视频点播、付费频道、高清频道及本地化、专业化、个性化的电子政务、资讯信息、电视商务等服务都在逐步推开，全国已开播100多套付费频道，具较大的附加增值空间。 　　

　　3.已出台的数字电视——国家标准，不是推荐性标准，而是强制性标准，是触及3C产业灵魂深处的革命： 　　

　　国家广播电影电视总局提出：到2010年，我国地面电视基本实现数字化，数字电视接收机得到普及；2015年，我国电视广播全面实现数字化，完成模拟向数字的过渡。 　　随着数字电视标准的出炉，整个产业链将进入高速启动，数字电视市场商机巨大。数据显示：从2002年到2015年，我国数字电视市场规模将由400亿元扩张到5000亿元，2010年我国数字电视接收机市场规模将达到2050万台，为上下游产业带来超过万亿元的巨大商机将可以用一串生动的数字来勾勒这场革命。而整个数字电视产业的规模预计将达到1.5万亿元，市场潜力不可估量。 　　

　　4.最新数据显示：我国有2.28亿户居民家庭接入了公共有线电视网，普及率为60.9%。使用普通室内(外)天线收看电视的家庭为23%，比上年减少了3.4%。自备卫星接收天线、小区/单位非公共有线网、卫星接收无线转播、数字电视四类接收方式占16.1%，成为卫星电视传播方式的补充。2006年8月调查数据显示：目前，我国数字电视用户已高达690万户。虽然在整个电视传播通路中的份额尚不高，但增长速度惊人，与去年8月底的138万户相比猛增了400%。

 

　　4.受益群体：不仅限地数字电视机本身，更有数字电视机顶盒及芯片技术等接收部件、数字电视信息内容制作、电视运营商和数字信息内容传播网络在内的产业链环节，其中相关居龙头地位和技术领先的上市公司将有分享数字电视产业所带来的“盛宴”。 　　

　　三、“数字奥运”规划提出16项任务： 　　

　　1.2008年的数字奥运离不开数字电视的转播，这需要广播电视要实现从模拟向数字的技术转变，提供数字电视及其增值服务要建立数字有线电视网、数字微型直播电视系统、数字地面电视系统、数字广播系统等，2008年的奥运会将会促进我国数字电视产业化发展。 　　

　　2.今年9月，北京市出台“数字奥运建设专项规划”，提出了数字奥运的总体目标和指导原则等。该规划中明确提出了数字奥运的16项主要任务。这16项任务不仅仅限于奥运场馆和赛事本身。事实上，它涵盖了社会信息化建设的许多层面，堪称北京奥运、数字化北京不可分离的部分。 　　

　　3.广播电视服务：建设奥运广播电视专网及其配套基础设施，为奥运会的广播电视转播和信号传输构筑可靠的支撑平台，让世界人民欣赏到精彩纷呈的北京2008年奥运会。实现广播电视系统从模拟向数字的技术转变，建立城市数字有线电视网、数字卫星直播电视系统、数字地面电视系统、数字广播系统，并大力拓展服务业务，为奥运会提供丰富的数字广播电视及其增值服务。 　　

　　四、中国数字电视地面传输标准将申请国际标准： 　　

　　清华大学教授、数字电视地面传输标准最主要起草人杨知行在近期举行的“中国数字电视地面传输标准暨新品推广会”上透露，按照下一阶段的工作计划，数字电视地面传输标准将向国际电联(ITU)申请国际标准。数字电视地面传输标准被命名为“数字电视地面多媒体广播(DTMB)”。该标准如获通过，将进一步强化中国数字电视产品的话语权，从而利于中国数字产业向国际化，并扩大国际化数字电视利润分享。 　　

　　五、2006年领先走强的“数字电视”品种： 　　

　　歌华有线 （600037 行情,资料,评论,搜索）、广电网络 （600831 行情,资料,评论,搜索）和中信国安 （000839 行情,资料,评论,搜索）三家是从事有线电视网络的上市公司。1.数字电视转换以后，使得收费频道、交互式点播和增值服务的提供成为可能，这将使得以上从事有线电视运营商在基本收视维护费以外获得更多来源的收入。数字电视转换以后的第一年不计基本收视维护费的提高，单是付费电视就可以使月平均用户收入提高6元。当用户接受了这种付费收视模式以后，预计用户在付费电视上每月的消费额还会增加。数字电视转换后基本收视维护费的提高带来的收入就已经远超过免费赠送的机顶盒的开支。2.有线宽带上网业务是待挖掘的金矿。国外的经验证明有线宽带上网可以和ADSL分庭抗礼。在用户总数快速发展的中国的宽带接入市场，即使有线网络所占宽带接入的市场份额从目前的5%只是提高到10%，也意味着从2007年到2009年的有线宽带用户数量年复合增长率为48.6%。3.因垄断性优势所产生业绩预期等特质，从2005年6月开始，歌华有线  （600037 行情,资料,评论,搜索）、广电网络 （600831 行情,资料,评论,搜索）和中信国安 （000839 行情,资料,评论,搜索）三家上市公司二级市场的股价均受到各方参与博奕主流机构重资的介入下逐步走强，2006年的上涨行情更是贯穿全年。其中，介入广电网络的基金群体合力持股数增长达2036%。从2005年第三季度至2006年第三季度，各季度和各年度流通股数据可以看出：前十大流通股股东均为基金，开放式基金、封闭式基金、社保基金是参与此次博奕的主体。 

股票名称和代码	2005年第三季度	2005年第四季度	2006年第一季度	2006年第二季度	2006年第三季度
广电网络(600831)	179.16	1250.37	1508.66	3434.28	3647.09
歌华有线(600037)	5767.48	5601.11	6953.84	6717.5	7116.21
中信国安(000839)	2060.23	2311.08	2065.53	6037.46	5501.27

 (图表五：以上是2005年第三季度至2006年第三季度前十大流股东基金共持股情况表，单位：万股)

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